Fya da yıllar, “Fed ile savaşma” atasözü tek bir anlama geliyordu: hisse senedi satın alın. Şimdi, daha önce enflasyonla yüzleşmek zorunda kalmamış acemi yatırımcı lejyonları, bunun başka bir anlama gelebileceğini öğreniyor.
Bir zamanlar en sadık müttefikleri olarak kabul edilen bir adam olan Jerome Powell’ın aylarca şahin açıklamalarıyla hırpalanan S&P 500, Pazartesi günü son rekor kapanışının %20’den fazla altında tamamladı ve şimdiye kadar kaydedilen en güçlülerden biri olan iki yıllık bir boğa koşusunu sonlandırdı.
Powell’ın Fed’in sonunda elden çıkarmanın yıldız kötü adamı olması, piyasayı çözdüklerini sanan insanlar için acı bir ilaçtır. Patlayan bir ekonomi, güçlü kazanç tahminleri ve durgun tüketiciler, hisse senedi boğalarının hararetli enflasyonun üstesinden gelmesi için yeterli değildi ve bir Fed başkanı onu kurcalamaya kararlı.
Düşüş, bir zamanlar hükümet teşvik kontrolleriyle silahlanmış ve genellikle çevrimiçi impresario’lar ve diğer yeni dalga tavsiye verenler tarafından uzun süre bahse girmeye çağırılan yeni vaftiz edilmiş hisse senedi meraklıları için acımasız oldu. Görünen o ki, özellikle merkez bankacıları rota değiştirdiğinde, yatırım riskli bir iş olmaya devam ediyor.
G Squared Private Wealth’in baş yatırım görevlisi Victoria Greene telefonla yaptığı açıklamada, “Fed koymak bu noktada bir kanat ve bir duadır” dedi. “Yatırımcılar daha fazla acıya hazırlanmalı.”
S&P 500, 10’daki dokuzuncu haftalık düşüşün ardından Pazartesi günü %3,9 düştü ve en az %20’lik bir düşüşe dayanan en son gösterge oldu. Küçük ölçekli Russell 2000, Ocak ayında bir ayı piyasasına girerken, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 bunu iki ay sonra yaptı.
Düşüş, 3 Ocak’ı S&P 500 için pek çok açıdan eşi görülmemiş bir boğa piyasasının sonu haline getiriyor. 23 Mart 2020’deki başlangıcından itibaren 651 gün ile bu rekor en kısası oldu. Yine de süre bakımından eksik olan şeyi hız ile telafi etti. Geride kalan %53’lük yıllık kazanç, şimdiye kadarki en büyük kazançtı.
Devamını oku: Neden Birçok Teknoloji Hissesi Düşüyor?
Ve ödülü tükenmekten çok uzak. Pandeminin dip noktasında hisse satın alacak kadar şanslı olan herkes – Pazartesi günkü düşüşten sonra bile – yıllık neredeyse %30’a ulaşan bir kazanç üzerinde oturuyor, son üç ve beş yılda getiri ise %11’in üzerinde.
Ünlü yaptığı insanlardan bir dönemin lezzetini anlayabilirsiniz. Dot-com balonunda, Henry Blodget ve Jack Grubman gibi menkul kıymetler endüstrisi guruları, spekülatörler için acımasız bir hesaplaşmaya dönüşen şeye profesyonel bir cila koyarak rolleri nedeniyle düzenleyici makamların küçümsemesini kazandılar. En son yükselişte, tezahüratların çoğunu Wall Street analistleri değil, sosyal medyadaki kendin yap tadımcılar yaptı.
Bu rallinin büyük bir kısmı, pandemi ekonomiyi kısıtlayan kapanmaları zorunlu hale getirdikten sonra Mart 2020’de kurtarmaya koşan Fed’in kendisine borçlu. Bunu kısa süre sonra doğrudan hane halklarına ödenen hükümet teşviki izledi ve nadiren görülen bir ortak gevşemeyle piyasayı nakit paraya boğdu.
Barstool Sports’tan Dave Portnoy gibi sosyal medya yıldızlarının teşvikiyle hisse senetlerinin asla düşmemesi konusunda ısrar eden birçok Amerikalı, bedava dolarlarla donanmış ve bahis oynayacak hiçbir sporu olmayan evde sıkışıp borsaya döndü.
Perakende çılgınlığı Ocak 2021’de GameStop Corp.’ta baş döndürücü bir rallinin ülkenin dikkatini çekerek “Roaring Kitty” olarak bilinen tüccar Keith Gill’i bir yıldız haline getirmesiyle doruğa ulaştı. Günlük tüccarlar, yakın tarihin en büyük coşkulu bölümlerinden biri haline gelen, geniş bir yelpazede saçak, tuhaf hisse senetleri için çılgınca teklif vermeye devam ettiler.
LPL Financial’ın baş hisse senedi stratejisti Quincy Krosby telefonla yaptığı açıklamada, “Bunun zirvesinde, likidite bol olduğu için para kolay olduğu için gelenler – onlar için acımasız olmalı” dedi. “Piyasa doğa anaya çok benziyor. Tam doğa anayı anladığınızı sandığınız anda büyük bir kar fırtınasına kapılıyorsunuz. Bu iş yerindeki pazar.”
Son turu 2021 baharında geçen aynı teşvik ve Fed cömertliği, şimdi merkez bankasını onu ehlileştirme savaşında tam gaz gitmeye zorlayan enflasyondaki artışın bazı suçlarını taşıyor. Piyasa antagonisti olarak yeni rolü, yalnızca kısa süreli geri çekilmelere katlanan bir nesil yatırımcıya yabancı.
Faiz oranları arttığına göre, bazı durumlarda dot-com seviyelerine yaklaşan hisse senedi değerlemeleri artık bir anlam ifade etmiyor. S&P 500’ün fiyat-kazanç oranı Ocak’ta 25’ten Pazartesi günü 19’a düşerken, hisse senedi fiyatlarındaki tüm düşüşün nedeni çoklu daralma oldu.
Bed Bath & Beyond Inc. ve AMC Entertainment Holdings Inc. gibi çok az kazancı olan veya hiç kazancı olmayan şirketler, kolay paranın popüler çağında yükselme konusunda hiçbir sorun yaşamadılar. Şimdi çöküyorlar. Kârsız teknoloji firmalarından yeni halka açık hisse senetlerine kadar pazarın birçok yerinde kayıplar 2021 zirvelerinden %60’ı aşıyor.
Cathie Wood’un ARK Innovation ETF’si kayda değer bir kurbandır. Yalnızca 2020’de %149 artan fon, geçen yılın en yüksek seviyesinden %75’ten fazla düştü ve pandemi boğa piyasası sırasındaki tüm kazancını silmeye yakın.
Marketfield Asset Management CEO’su Michael Shaoul, “Fed, bu ayı piyasasına neden olmaktan suçluysa, 2021’de boğa piyasasını aşırı uyarmaktan suçludur” dedi. “En önemli şey, 2011 ile 2021 arasında var olan türden bir ortamda iyi işler yapmak için tasarlanmış bir portföyünüz olmaması, çünkü o ortam artık mevcut değil.”
Günlük tüccar ordusu, Fed’in değişikliğine kulak vermekte yavaş kaldı. Kalabalık, kayıplar artsa da son birkaç aydır dip üstüne dip satın alıyor. Bazı piyasa gözlemcilerine göre, teslim olana kadar bir dip oluşmayabilir.
Ayı piyasası terimi kulağa rastgele bir Wall Street konvansiyonu gibi gelse de, gerçek dünyayla tuhaf bir öngörüsel bağlantıya sahiptir. S&P 500, son 95 yılda gerekli %20’lik düşüşü on dört kez tamamladı. Bu olayların sadece üçünde Amerikan ekonomisi bir yıl içinde küçülmedi. Aralıktaki 14 durgunluktan sadece üçüne ayı piyasası eşlik etmedi.
Bu satış nereye kadar gidebilir? Tarih bir rehberse, ileride daha fazla acı olabilir. 1927’den bu yana, ortanca ayı piyasası 1.5 yıl sürme eğilimindeydi ve S&P 500 bu dönemde %34 düştü. Önceki 14 döngüden sadece üçü dört aydan kısa sürede sona erdi.
Bu medyan düşüşün eşleşmesi, 3.179’da veya endeksin son seviyelerinin yaklaşık %15 altında bir taban oluşturacaktır.
“Fed’in kolay parası ve hükümetin milyonlarca teşvik çeki dağıtması, pandemi sırasında hisse senedi fiyatlarında büyük bir balon yarattı. Yatırım danışmanlığı hizmeti 50 Park Investments’ın CEO’su Adam Sarhan, “Şimdi bedelini ödüyoruz” dedi. “Wallstreetbets kalabalığı sorunu devam ettirmiş olabilir, ancak bunlar daha çok Fed ve aşırı maliye politikası tarafından yönlendirilen daha büyük bir sorunun belirtisiydi.”
—Isabelle Lee’nin yardımıyla.
TIME’dan Daha Fazla Okunması Gereken Hikaye
Kaynak : https://time.com/6187272/federal-reserve-bear-market/